近日集体反攻的前期相对低迷品种，大部分基于基本面景气度没有明显改善预期，可能缺乏持续性的表现或者说趋势性的机会，而部分高位高景气赛道的调整风险又在加大，因此大盘反弹之后仍有较大概率二次探底。

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

上周五早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数整体呈现冲高回落态势，沪指相对坚挺。午后，指数继续走弱，创业板指领跌，一度跌超1.5%。此后，逐渐企稳并集体横盘震荡直至收市。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.24%、跌0.69%、跌1.22%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）65家，显示市场情绪一般；个股涨跌比：，平均涨幅0.11%，赚钱效应偏弱，两市成交额亿，较前一交易日缩量0.59%。北上资金净流出逾12亿。

由于指数面临上方前期成交密集区，上行阻力有所加大，所以指数连续三天呈现小幅回落和震荡符合情理，也可视为正常的整固现象。之前两周，指数经过震荡整固后，都能够再上台阶，尤其是两个周一，在周初情绪面相对高涨的助力下，都曾收出大阳线。那么，今天又逢周一，大盘能否重拾升势呢？锐叔认为，可能有两个因素可能会对今天大盘的走势产生重要的影响。

一是按照近年操作惯例，央行将于今天上午提前续作8月17日到期的亿元中期借贷便利（MLF）。在此前，央行通过“全面降准”释放约一万亿流动性，但马上就在7月的MLF续作中回收了亿（7月到期但只续作了亿），使得市场普遍认为，只是用降准去置换部分到期的MLF，这种操作并没有释放太多的宽松信号，因此市场反应也较为平淡。估计这次仍会是缩量续作，关键是会缩多少。目前市场预期是会续作-亿，如果今天的实际操作符合这个预期，那么对市场的影响就偏中性，高于或低于这个预期，则可能也会对市场情绪带来相应的影响，因为下月还有亿MLF到期，如果今天的续作低于亿，按照这个比例，连续三个月的MLF的续作就将回笼资金超过一万亿，等于是把此前“全面降准”释放的流动性全都给收了回去，甚至还有多，这会影响市场对未来宏观流动性预期的判断。

二是要看今天金融股的表现。上周市场已经出现一些高低切换的迹象，上周更多代表传统行业的上证指数也明显强于代表成长方向的创业板指的表现。一方面，一些前期热门赛道出现高位震荡甚至是持续调整的现象，比如半导体板块指数在上周五已经跌破30日均线并创出近期新低，锂电池板块指数在上周五也是呈现大幅冲高回落、反击失败的走势，其中一些大市值龙头品种也已呈现连续多日调整态势。而由于此前的涨幅已经充分反映了高景气赛道的业绩高增长的预期，因此每一轮业绩期都是对它们的一次考核，随着中报正式报告的密集披露期的到来，如果没有超预期的因素刺激，恐怕难以获取进一步上升的动力，这实际上也意味着这些热门赛道的风险在加大。事实上，之前的中芯国际在二季度业绩超预期两倍多、环比增长三倍多的背景下，出现“见光死”的情况，已经做出了一个不太好的示范。而另一方面，上周部分前期相对低迷的品种，尤其是一些大盘蓝筹方向则出现了集体反弹。但锐叔也说了，其中大部分由于缺乏基本面持续改善的背景和逻辑，恐怕也难有持续性的表现或者说趋势性的机会。不过，其中也有部分是有基本面改善背景和逻辑的，比如说大金融。上周五晚间，银行板块最早的两份中报出炉了。招商银行归母净利润.50亿，同比增长22.82%，其中二季度同比增长32.47%；宁波银行归母净利润95.19亿元，同比增长21.37%，其中二季度同比增长24.55%。可以说，业绩很靓丽，而且业绩增长呈现上升趋势。那么，大金融能否以此为契机，接替前期热门赛道，成为支撑大盘新的支柱呢？今天也是一个重要的看点。

总体来看，锐叔认为，未来宏观流动性应该是中性偏松的格局，对市场来说影响不大，大盘不会因此而出现趋势性上涨或下跌。短期更多需要

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