“认知，是人与人之间难以逾越的鸿沟；投资是认知的变现！”

投资市场呆得越久，越觉得投资认知需要不断地更新、不断地学习。就拿这两年很火的磷元素为例，若放在两三年以前，估计对待磷元素的认知，大家和我一样，停留在磷是一种低端元素，它的产品基本都是粗犷的低端纯周期产品，可是随着磷酸铁锂电池的渗透率提高，让磷元素来了次华丽转型，步入新能源行列。

除了磷华丽转型外，马里克提示大家，带有“贵族血统”的稀土，逻辑也在发生改变，它的认知也必须重塑。

过去大家对稀土的认知一直停留在储量“稀”、价格“土”，所以二级市场上稀土一直没有走出锂元素的长牛走势，多少年了偶尔围绕“稀”反应一下，走出一段波段区间走势，下来又回归“土”的价位。

“废话连篇，说重点、戳要害，哥这周赚钱了，别耽误哥的周末潇洒！”，“好嘞，哥！”，那马里克直接上包袱了。

影响矿物质的投资逻辑，不外乎就是供需格局的改变，锂之所以长牛，因为供不应求；磷突然大火，也是供不应求；稀土逻辑的稍稍改变，也是中长期供需格局发生了变化！

稀土基础知识温顾：稀土是由17种化学元素组成，也意味着它有17种应用。我国的稀土现在雄踞着三个世界第一：储量第一，生产规模第一，出口量第一。同时，中国还是唯一一个能够提供全部17种稀土金属的国家，特别是军事用途极其突出的离子型中重稀土，全球97%的供应量来自中国。

供给端增量有限

过去之所以被戏称卖了个“土”价，主要因为05年以前，稀土无序开发严重，黑稀土猖獗，甚至一度黑稀土比国家出口量还多。例如，据统计05年以前二十年间，我国稀土出口量增长近11倍，但价格却下降了55%以上。

21年12月23日，中国稀土集团有限公司正式成立，标志着中国稀土先后历经三次大的整合，最终结束了以前我国稀土无序开发、黑稀土冲击市场的混乱局面，增强国家对稀土的管控和稀土的价值回归。

随着中国稀土集团有限公司（六大稀土集团公司组成）的成立，将加速推进我国稀土供给侧改革，稀土资源和生产量彻底由国家掌握。年开年国家就实施了稀土开采总量指标管控，国内稀土产量受总量指标控制，整体上对我国稀土产量进行了收缩。

马里克总结了下今年第一批指标额度，预估今年全年稀土开采指标约为20万吨以上，同比增长20%左右。虽然国家开采量增长了，但相比被管控的大量的黑稀土，其实今年我国稀土整体供给量是收紧的，要知道之前黑稀土出口量一度高于国家出口量，这才是供给端变化的重要看点。

对于今年海外稀土有没有增量，马里克查了下，国外大稀土企业目前只有澳大利亚的稀土勘探公司Arafura今年有少部分增量外，格陵兰的GreenlandMinerals项目去年被禁止开采；澳大利亚HastingsTechnologyMetals的稀土项目要到年才能投产投产。还有一点要强调，海外稀土资源开发面临的投资成本高、环境和社会影响评估等因素，预计近三年海外稀土开发规划的产能投放大概率不及预期。

综上，目前全球稀土供给端情况如下：我国是总量收紧，相对产量增加，海外未来几年增量有限的情况下，未来2-3年全球供给也将会是收紧的状况。

需求端步入量价齐升

前面讲了，有色金属的价格主要受供需格局决定的，年以前，稀土之所以长期震荡走势，偶尔受政策面影响爆发一下，其实和需求面有关。稀土品种很多，应用也很多，但主要是在高精端方面，尤其是军事和高端科技上，军事的数据不透明和高精端科技的少量应用，就决定了稀土总需求量上是难以上一个台阶的。有人说，那家电和手机等消费电子不是也大量应用了稀土了吗？

大家要知道，稀土永磁材料主要经历了金属永磁、铁氧体和稀土永磁三个阶段。金属永磁最早，但其高昂的价格让制造业望而却步，只是少量用在军工等科研方面；铁氧体是稀土的发展第二阶段，主要应用在家电等传统工艺上，铁氧体由于自身的局限性，始终没有被广泛使用，价格也便宜。

稀土永磁是稀土发展的第三阶段，高性能钕铁硼合金是目前性能最好的稀土永磁材料，年以前，钕铁硼永磁也被广泛用在消费电子（手机）、半导体材料上，但当时的用量很小，例如每部手机用量也就在5克左右，半导体材料用量基本一样，所以稀土板块那时在苹果、半导体概念风口时也没有反应的原因。直到年以后，手机更智能化，半导体材料技术创新后，高性能钕铁硼磁材，用量上才大幅提高，例如以iphone12为例，引入了全新无线磁吸式充电，背后设有一圈磁铁（钕铁硼永磁体），单机消耗约30g磁材以上，若今年iphone12销量为2.25亿部，仅iphone12自身带来高性能钕铁硼需求量就达到吨左右。

年后，随着全球碳中和日益趋严的环境下，新能源、环保绿色科技将被各国推行，新能源汽车、智能机器、风电行业等迎来高景气度发展，高性能稀土钕铁硼磁材需求量也将中长期呈现爆发式增长。

马里克还是带大家直接看数据，更清晰，更直观：

后期传统汽车将向中高端路线发展，稀土磁材用量也将增加，预计年全球汽车钕铁硼需求量将达到1.98万吨左右。

今年新能源汽车97.5%以上搭载了永磁电机，单台永磁电机耗用钕铁硼1-10kg，占电机成本30%左右。

今年风电行业不管是海风还是陆风，装机量都呈现大幅增长，马里克找了下数据，风电用的直驱电机大概是每MW耗用钕铁硼约0.65千克左右，半直驱电机每MW耗用钕铁硼约0.13千克左右。

变频空调未来是主流，平均一台变频空调需要用0.1千克高性能钕铁硼磁材。

新能源汽车、风电、工业永磁电机及变频空调等对稀土永磁的需求都是按千克计算的，和之前消费电子、半导体材料的按克计算的用量，简直发生了天翻地覆的变化，这样的用量才能改变需求端的变化。

马里克摘抄某机构预测，年，全球高性能钕铁硼消耗量将达到13万吨左右，渗透率由31.0%提升至42.5%，年全球高性能钕铁硼需求量或达36万吨以上，我们按1kg的钕铁硼分别对应：氧化镨钕=0.28*1.22千克（稀土氧化物中占比21%），氧化镝=0.02千克（稀土氧化物中占比4%），氧化铽=0.千克（稀土氧化物中占比1%）计算，预计年对稀土氧化物需求达18.3~71.1万吨，这么高的需求量将抬高了稀土产业链天花板。

议价权：稀土供需格局的改变，稀土具有议价权最好的证明就是去年稀土永磁价格不断上涨，只有新能源汽车还能接受涨价压力，面对不断走高的稀土价格，其它下游行业不堪重负也无奈，最后还是政府出面，约谈稀土和磁材企业，止住了价格上涨趋势。稀土价格回调是因为疫情影响，需求端疲软所致，这只是稀土上涨途中的一个小插曲，最近复工复产加速，下游需求回暖，稀土价格也止跌上涨了。

库存端：5月以来，稀土行业整体社会库存低。以磁材企业为例，大型磁材企业库存在3个月左右，中型磁材企业库存在1个月左右，小型磁材企业库存在20天左右。

出口端量价齐升：

马里克查了下今年的稀土海关出口数据：

年5月中国稀土出口量为.5吨，环比增加9.8%，同比增加16.6%，出口额万美元，出口均价24.8美元/公斤。

年1-5月中国累计出口稀土.7吨，同比增加10.9%，进口总额.7万美元。

随着稀土在新能源和创新科技行业渗透率的不断提高，稀土供需格局已经重塑，上游控量开采，下游需求爆发，未来几年稀土将呈现供不应求，行业景气度有望持续提升。

建议

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